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汇丰对2013年黄金走势持乐观态度

来源:商务金融网 日期:2012-10-23 人气:4504 责任编辑:主编

    黄金在十月初两度冲上1795美元一盎司,在未能突破1800美元的心理关口后回落,但基本上仍在1700美元之上徘徊。我们相信,黄金整固之后,在美国第三期量化措施和全球各主要央行采用宽松货币政策,以及央行增持黄金储备及美元弱势的支持下,预期在年底前黄金仍有上升空间。

    在2013年,我们保持对黄金价格乐观的看法。主要原因是,在全球央行推行宽松货币政策下,根据“金钱重量- weight of money”的论点,当资金流动性增加,实物资产的价值就会上升,对黄金有利。政府政策失效时,不安情绪会驱使投资者寻找优质的资产,黄金自然又成了不少投资者的首选。经济增长停滞不前,导致投资机会减少,或挥之不去的潜在通胀风险削弱购买力而引至通胀预期升温,投资者手持大量现金造成的负回报,都会令黄金成为投资者在资产分布上不可缺少的考虑。若投资者相信单凭量化不足以刺激经济复苏,黄金自然便成为具有吸引力的优质资产;而担心通胀可能重燃的投资者,亦会视黄金为对冲通胀的选择。

    2008~2009年金融风暴,欧债危机导致部分国家不把部份主权国家债券作为外汇储备,黄金逐渐成为全球央行分散外汇储备资产的选择。根据世界黄金组织报告及国际结算银行的数据,世界范围内,央行在2010年净购入黄金77吨,到2011年已增加至456吨。今年1月至8月,央行已购入267.5吨黄金,单是土耳其已增加了100吨的黄金储备。我们相信,实际数字可能比估计的多,因为国际结算银行统计略带滞后性。我们估计今年全年央行将一共购入大约450吨黄金。

    在央行售金协议中,黄金储藏量较高的国家,例如德国、瑞士等央行都表明,没有计划抛售黄金,其他如美国和日本也表示,并无打算减持黄金。我们估计未来两年,央行只会净购入黄金,减持的可能性不高。

    从市场供给方面看,黄金供应仍算相当充裕。由于金价持续高企,金矿生产供应有持续增长。我们预计,全球黄金市场供应会由2011年的2822吨,轻微增加至2012年的2870吨及2013年的2960吨。在循环再利用黄金供应上,我们预计,总量会由2011年的1665吨,升至2012年的1740吨,再下降至2013年的1700吨。

    我们认为,供应增加只会令黄金升幅放缓,但不致于扭转黄金价格上升的总体走势,因此,我们对2013年黄金价格保持乐观的看法。(叶剑雄)

    注:以上内容仅代表作者个人观点,仅供参考,不构成任何投资建议。


作者介绍                

    叶剑雄 汇丰环球资本市场亚太区财富策略部总监     

    叶剑雄为环球资本市场财富策略部的外汇专家,负责为亚太区的零售客户就外汇提供咨询意见,并就不同资产类别提供风险管理方案。叶剑雄于外汇交易拥有超过25年经验,曾于汇丰环球资本市场部从事外汇交易及销售,以及于汇丰私人银行担任外汇投资咨询工作。

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