中国12月份贸易数据显示，出口同比“猛增”14.1%，引起了市场一阵骚动。上周四发布的数据给市场注入了强心剂，助长亚洲经济增长复苏预期。
对此，我们的观点是市场其实没必要那么“激动”。事实上，根本没有所谓的出口“猛增”，12月份的数据和市场与平时并无太大差别。在比较去年同期数据时，“猛增”或“崩溃”都是可能出现的情况。举例来说，去年7月数据稍微低了一点，而前年7月数据刚好是小幅增长，那么年比增长数据则显示为零。相反的，12月份的数据稍微增长，而前年是稍微跌落，那12月份的年比就出现像这次所见的“猛增”14%情况。
仔细看中国进出口数据，能发现一些有趣的事项。首先，中国出口在12月份并没有激增。12月份的出口比始于2011年5月份的上升趋势稍为高一些。其次，过去一年，中国出口并没有媒体报道和市场设想得那么糟糕。出口沿着10%的增长路径增长，伴随着任何经济体都会遇到的正常月度波动。去年7月，当出口年比增长跌落到0%时，市场绝望的情绪，以及上周增长攀升至14%时的异常兴奋，都是不合理的。
如果出口持续上下波动（尽管是以10%的速度增长），那么这是否意味着中国增长永远都不能扭转势头了？不是。我们认为，2013年GDP增长将从2012年的7.8%攀升至9%，增长将主要来自内需，而非出口。2012年，中国固定资产投资增长为20%左右，相较平均水平低30%（平均为26％）。增长下降一部分原因是由当局主导的，但也有一部分是由于领导班子交接，重大刑事审判，以及与邻国激烈的领土争端所影响。如果投资增长今年回升15％，那么这将给2013年GDP带来1%的增长。也就是说，仅仅内需产生的GDP增长就会达到8.25%到8.5%。随着对欧洲出口下降态势止步和对美国出口持续增长，外部环境应该能够再给GDP增长添加0.5%。总的来说，2013年整体GDP增长应该达接近9%。（星展银行集团研究部）
