德意志银行大中华区首席经济学家张智威博士近日就国家统计局公布的2016年宏观经济数据发表研究报告，表示去年四季度中国经济保持强势增长，2017年一季度政策重心或继续放在管控金融风险上。二季度货币政策或略有放松，以应对上半年信贷及房地产的周期性压力。报告上调对2017年一季度GDP增速的预测至6.6%，并维持对今年全年GDP增长6.5%的预期不变。
报告表示，2016年全年GDP较上年增长6.7%的速度与德银此前预测一致，四季度增长6.8%的表现略高于预期。分产业看，2016年全年第一产业比上年同期增长3.3%，第二产业同比增长6.1%，第三产业同比增长7.8%。
去年12月份各主要经济活动指标释放出混合信号。规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，较10月的6.1%和11月的6.2%有所回落，而社会消费品零售总额则持续回暖，同比增速从10月的10.0%和11月的10.8%稳步提高至10.9%。2016年全年民间固定资产投资增长3.2%，增速比1-11月份的3.1%有所提高，部分原因是得到房地产投资的带动。去年全年全国房地产开发投资同比增速从1-11月份的6.5%上升至6.9%。另一方面，2016年基础设施投资总额比上年增长17.4%，增速较1-11月份18.9%稍有下滑。在此影响下，去年全年的全国固定资产投资增速从1-11月份的8.3%放慢至8.1%。
除了投资回升，房地产市场数据在12月还呈现出了一些有趣的变化：在经历上两月低谷后，房地产销售12月迎来小幅反弹，月度销售额及销售面积分别同比增长18.5%和11.8%。但值得注意的是，12月房地产销售增速的三个月移动平均值仍然在放缓。更加明显的反弹出现在房屋新开工面积上，12月同比增速的三个月移动平均值从10月、11月的-2.0%跃升至11.7%，上述数据提示：尽管房地产价格或在未来几月持续走弱，但房地产投资可能不会是影响GDP增长的主要负面因素。
报告同时指出，虽然2016年12月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，较11月2.3%的同比增速略有下降，但依然无法很大程度上缓解市场对2017年通胀的担忧。12月CPI增速下降的主要原因来自食品价格，非食品价格的同比增速从11月的1.8%上升至2.0%，这是自2011年末以来的最高水平。12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨5.5%，预计PPI还将持续上涨一段时间，带来进一步的通胀压力。
德银表示，去年四季度的强势数据表明中国2017年一季度或将继续控制信贷增长，以防范金融风险。德银维持之前对2017年中国GDP增长6.5%的展望，并预测今年四个季度GDP增速或分别为6.6%，6.3%，6.5%及6.6%。报告预计，今年上半年房地产投资可能放缓，基础设施投资亦有下行压力，二季度货币政策或有放松，推动信贷增长。
