摘要：如何更好覆盖科技类中小企业贷款风险，一直是银行业特别是科技支行探索中的领域。
近期，农业银行无锡科技支行与无锡知谷网络科技有限公司（下称“知谷网络”）签署了第一单“无偿受让股权贷投合作”期权协议。
银行可以无偿受让知,谷网络部分股权，其股权持有和选择权贷款类似，通过第三方进行代持。据称，这种无偿受让方式期权协议在国内银企合作和投资领域均属首创。
为了弥补科技中小企业无抵押、高风险，同时分享科技企业高成长性，银行在贷款时往往附加认股期权，如“选择权贷款”或者“期权财务协议”。
选择权贷款模式为，约定一个认股价，银行有权在此后选择一个时点，选择一家第三方机构，以该认股价认购科技企业的股权，当然，银行指定第三方也可弃购。
7月24日，记者联系上了无锡农行科技支行行长陈志良，他对记者称，“实践中，传统贷投期权一些弊端也在显现，首先涉及到一个时点定价问题，约定的认股价格高低很难把握；另外，如果科技企业经营趋势向上，后面的估值一般高于前期估值，科技公司一些后来的新进股东（比如VC、PE），往往对于前期的选择权贷款也不是很认可。”
他表示，从实际情况看，一些银行选择权贷款在行权时，往往会碰到一些瑕疵。据记者了解，此前，深圳建行因与当地一家企业新星化工之间的期权财务协议纠纷，闹得沸沸扬扬，纠纷的部分内容就是该期权对应的3%股权的行权价格和时点。
首例无偿受让方式期权，
记者获悉，无锡农行此前和其他国有大行和股份行一样，也已推出选择权贷款。在借鉴“硅谷银行”模式基础上，该行提出按照“双方自愿、小比例、不干预经营、价格市场化”的原则，近三年无锡农行科技支行已与凤凰半导体等8家科技型中小企业达成了贷投期权合作，案例颇多。
但实践中，传统贷投期权一些弊端也在显现，一个是认股时点选择很难，比如事前约定5元认股价，但这是一个比较静态的估算。一年后科技企业股价评估已升到5元钱，这时银行选择认股还是不认？银行一般不会选择过早进入，而是选择继续观望。
但如果这时不认购，到科技企业第二轮筹资时候，这家公司每股已经是8元了，银行这个时候想以5元钱投资就比较困难。
“一方面是，企业到后面话语权会越来越大；另外这种成长性企业如果上市，监管部门会要求对这种低价认股进行解释，企业和保荐机构一般都不主张进行解释，所以最好没有这种现象，干干净净。”陈志良称。
另外一种模式是，一些银行会事先约定，对认股价（公司增资扩股价）进行打折，这种模式相对于前面所述的约定固定价格要好一点，但据记者了解，这个折扣往往比较高，一般最低也就是85折，打8折的都比较少，银行并没有从认股中获得太多优惠。
记者采访的多位小企业信贷人士均表示，越是走势好的科技企业，到后面话语权越强，不同的声音就会出来。
“我们是国有大行第一家设立的科技支行，也是江苏省内第一家科技支行，总省行和政府对我们要求都很高，我们去年就在思考，能否对贷投合作进行创新，来规避这种时点的选择问题。”陈志良坦言。
记者获悉，根据商业银行法，银行与科技企业贷投合作存在两条红线：一个是银行不能够直接出钱投资；另外是银行不能成为科技企业股东。
因此，无锡农行科技支行设计了无偿受让股权模式，银行可以无偿受让知谷网络部分股权，其股权持有和选择权贷款类似，通过第三方进行代持。
对价：贷款免抵押、最优定价，
所谓无偿，也就是不出钱拿到股权，企业如何答应？
据记者了解，无锡农行科技支行此次无偿受让股权比例较小，同时作为对价，无锡农行科技支行会给予知谷网络贷款支持，贷款采用免资产抵押、最优定价方式，让渡利益，同时与企业共同承担一定的风险。
“我们和知谷网络谈的时候，对股权要求比例较小，并且不支付现金对价，双方都是作为深入开展银企合作的一种有益探索。”陈志良称。
据记者了解，知谷网络是一家典型的科技企业，目前规模不大，但前景颇诱人。此前已有不少VC、PE接触过该公司，但是该公司实际控制人认为投资机构目前介入过早，对公司估值不利，希望尽可能延缓通过贷款融资来发展。
“政府和上级行都要求我们对科技企业以扶持培育为主，贷款利率还比较低，这样的情况下，必须要找到可持续发展的模式，因此与知谷网络最终协商了无偿受让股权贷投合作模式。”陈志良表示。
“随着金融改革的持续推进，科技金融融合成为大势所趋，在特定领域我国混业经营有可能有条件的放开，比如对符合条件的科技支行或专营机构，允许其贷款的一定比例可以直接投资，或者股权比例限制在一定范围内。如果这样，这将是科技支行提高抗风险能力实现可持续发展的重大利好。”陈志良称。
2007年全国工商联在“两会”上提出，科技银行可以放宽贷款利率范围，创新利率收益方式，要有与高风险匹配的高收益方式。
2012年“两会”上，全国政协委员马蔚华的提案是，应允许部分银行在向科技型中小企业贷款的同时获得对方部分股权、认股期权。
