A股在2021年经历了几轮较为明显的结构性牛市,在高景气度赛道的业绩驱动下,一些热门板块也确实出现了涨幅过高的泡沫化现象。2022年开年,“稳”字当头下,财政政策和货币政策预计都会更加积极,整体宏观经济的稳定运行是可以期待的,市场较为乐观,机会将会相对均衡。站在2022年开端,方正富邦多位权益投资部研究员发表了对2022年市场的看法。
姚轩杰:关注虚拟人投资方向+社会服务行业
2022年A股市场开局不利,但“元宇宙”板块继续受到市场追捧。方正富邦权益投资部研究员姚轩杰认为,展望2022年,是虚拟业务逐步落地放量的一年,虚拟人直播、虚拟偶像、虚拟品牌形象、虚拟空间等方向都值得关注。
元宇宙本质上是对现实世界的虚拟化、数字化过程,需要对内容生产、经济系统、用户体验以及实体世界内容等进行大量改造。落地到资本市场上,“元宇宙”概念涉及板块众多,包括VR、游戏、传媒和影视等。
姚轩杰表示,传媒行业迎来元宇宙时代的投资机会。现象级产品催生VR/AR产业临界点,设备与技术成熟、资本与人才入场推动元宇宙逐步落地。游戏与社交是最明确应用场景。游戏方面,国内外监管因素造成估值明显错杀,短期悲观情绪不改优质公司长期价值。可以关注估值受监管情绪错杀明显的细分领域,关注虚拟人直播、虚拟偶像、虚拟品牌形象、虚拟空间等方向。
此外,社会服务行业因疫情受到一定冲击,线下消费、出行相关行业承压。在疫苗第三针接种普及提高,特效药有望问世的背景下,2022年国内外旅游有望进一步恢复改善。对此,姚轩杰表示,看好社会服务行业的中长期成长性。在免税业方面,国家意志正鼓励免税行业发展,海南政策利好频出,增加免税牌照利好蛋糕进一步做大,凭借规模+供应链优势有望继续享受行业高增红利。从酒店业来看,近期龙头企业新开店数量创新高,行业或因供需关系改善迎来周期向上的拐点,中端酒店和下沉市场或有布局机会。
王一川:军工景气度趋势向上 “新能源化”制造业景气度将上行
2021年是“十四五”开局之年,“十四五”规划中提出:要加快国防和军队现代化,加快机械化信息化智能化融合发展,全面加强练兵备战,提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力;并首次提出了确保2027年实现建军百年奋斗目标。方正富邦权益投资部研究员王一川表示,“十四五”期间,新型武器装备放量将拉动整个行业需求快速增长,相关产业链公司投资机会显著。行业内,多家龙头企业已收到下游客户大额预付款,行业付款方式出现重大改变,企业现金流改善明显,订单中长期可预见性显著加强,业绩增长确定。
王一川表示,展望2022年,军工板块基本面驱动的多数标的,收益空间主要来自业绩增长带来的投资回报。从两个维度来看,军工细分领域中航空、航天、电子装备方向或因“十四五”需求显著提速,特别是对航空制造企业的规模效应业绩弹性应给予足够的重视;军工产业链各环节中,中上游企业依靠市占率提升、国产化替代或渗透率提升等带来的个体阿尔法,有望取得显著超出行业的需求弹性。
关于制造业板块,2021年在政策调控趋紧的环境下,房地产投资增速边际减弱,以工程机械和制造业为代表的板块,需求也因此承受压力。王一川分析认为,机械设备行业中通用设备和专用设备已经开始景气度分化,在碳中和的大背景下,制造业“新能源化”趋势明显,锂电、光伏、风电等产业景气度或将持续上行。
而对于景气度受到冲击的领域,王一川表示,尽管当前制造业投资景气度弱化,但本轮周期国家政策以“维稳”为主,制造业投资可能会在明年中或三季度迎来底部机会。在产业链内具有相当地位、成长潜力较大的国产设备龙头或可在各个细分赛道承担进口替代的重任。另外,需求扩张的景气领域,尤其是中长期需求轨迹斜率持续向上的领域,主要包括新能源装备、半导体设备以及部分周期不敏感型资产等也都值得关注。
徐文龙:新能源2022年仍保持高景气度
2022年整体国内汽车需求受益芯片短缺等问题缓解将进入补库存周期,自主汽车品牌依托全新纯电/插混布局实现全面崛起,零部件国产化进程持续推进;新能源汽车经历一年快速发展后,渗透率仍有望持续提升。随着新能源车的需求不断被激发,我国将提前3年完成商务部、工信部制定的2025新能源车渗透率达到20%的目标。方正富邦权益研究部徐文龙认为,国内新能源汽车产业链经过近年来的培育,目前在全球市场已具备相当竞争力,部分环节处于全球领先地位,将充分受益全球汽车电动化进程。
徐文龙还表示,根据国家3060规划,到2030年我国风电光伏整体装机量将达到1200GW以上。目前,从国家能源局统计的数据来看,光伏装机量为287GW、风电装机量305GW,合计共592GW。考虑上风电以及光伏发电已达到和火电平价的水平,我国新能源装机大概率提前可达成3060规划目标,整个行业保持高景气度。
光伏方面2022年困扰着行业发展的多晶硅以及EVA粒子供给有望得到缓解,光伏组件成本将回落至具有较大经济性的水平,这将较大的刺激电站以及分布式光伏的装机热情;同时,由于2021年能耗双控等政策对制造业企业有较大的影响,工商业的新能源装机需求也将较大的被激发。整体来看,我国2022年光伏需求将十分强劲。
夏旭:食品饮料2022年盈利能力将会改善
进入2022年,随着上游价格开始向下游价格的逐步传导,大众品有望进入新一轮调价周期,近期部分大众品提价已经落地。方正富邦基金权益研究部研究员夏旭表示随着下游价格开始提升,上游原材料涨幅趋缓,渠道被动补库存周期有望提前到来,未来有望看到CPI-PPI的剪刀差开始逐步扩大,大众品的涨价逻辑相对顺畅。
在调味品方面,成本压力逐步体现,库存扰动或将进入尾声,提价改善有望来临。2021年以来多项成本上涨,致调味品企业盈利端承压。2022年上半年或将进入价格体系调整期,若餐饮需求端改善,提价带来的盈利改善预计在2022年有所体现。
在白酒行业,内部结构性景气,需重视“从中间向两头”投资机会。展望2022年,市场对白酒行业景气度表现仍有一定争议,但更需要重视的仍是在行业分化背景下,龙头公司的表现预计仍然优于行业整体。从价格带来看,高端酒吨价有望稳步提升,量增有望环比加速,2022年板块整体或迎来稳定增长;次高端在价格带拓宽下,价格弹性依旧明显,但全国化布局逐步进入动销验证阶段,品牌力较强的头部企业以及有基地市场优势的区域龙头或具有优势;份额提升的头部品牌的大众酒也值得关注。
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