摘要：昨日，上海股权托管交易中小企业股权报价系统正式启动，首批101家企业成功挂牌。这标志着上海股权交易中心将形成“一市两板”的新格局，为不同类型的中小企业提供对接资本市场的机会和相适应的资本市场服务。
E板帮中小企业募资10亿元
“我们的E板比三板成功多了，业内八个第一”，在昨日的启动仪式上，上海股权交易中心党委书记张云峰的喜悦溢于言表。在此次推出中小企业股权报价系统 (Q板)之前，上海股权交易中心已有非上市股份有限公司股份转让系统(E板).
E板自2012年2月15日启动运作迄今，已经实现股份转让系统挂牌企业76家，通过定增共募集资金约10亿元，帮助企业实现债权融资总额约5.03亿元，而银行也为挂牌企业提供授信额度共30亿元。
近年，为响应政府“发展多层次资本市场”的号召，各省市纷纷成立股权交易市场，地方股权交易市场之间的竞争变得直接和激烈，发展情况也因地而异。记者了解到，作为有国务院文件明确支撑的场外交易市场之一，上海股交中心的交易活跃度达到国内同类市场的3倍之多；从融资与交易市盈率来看，上海股交中心平均达到30倍以上，遥遥领先其他同类市场。“我们是唯一实现盈利的场外交易市场交易所，更重要的是投资者、挂牌企业、推荐机构和交易所四者都赚钱了”，张云峰表示。
高成长与高估值
“交易市盈率46.69倍”，在上海股交中心的宣传资料上，有这么一项数据。虽然这一数据咋看令人咂舌，非上市企业的股权估值竟然已经与创业板比肩。但是在张云峰看来，这恰恰是上海股权交易中心的价值体现。
“我们挂牌企业去年的平均成长率是142%，这是其他同类市场绝无仅有的。作为比较，主板的利润增长率也就是个位数，创业板也不过10%多”，张云峰指出股交中心挂牌企业的高成长性与估值是匹配的。美国传奇基金经理彼得?林奇曾经用PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)作为选股指标，并认为比较好的成长股PEG指标应该小于0.5。以股交中心的企业估值来看，PEG指标仅为0.33，显然的确具有吸引力。
对中小企业而言，刚起步盈利有限。能够以较高的市盈率融资，则意味着可以尽可能少的稀释股份获得发展资金，这对于企业发展大有好处。当然，融资规模同样重要。从过去上海股权交易所的融资规模来看，单笔最大的保罗生物融资案总规模达到7200万元，而在2012年登陆深圳中小板的浙江世宝融资额也不过3870万元，显然单论绝对融资金额，上海股权交易中心已不容小觑。
从E板到Q板
“我们E板有门槛，对信息披露要求上高于新三板，与主板一致。但有些企业达不到要求，他们或因还无法判断其持续经营能力、或由于其规范运营仍需长期整改、或是初次接触资本市场，对信息披露有一定顾虑等诸多原因，没法在股交中心挂牌，但是他们依然需要资本市场，报价系统就是为他们准备的。这有助于满足小微企业多元化的需求”，张云峰如此解释之所以要在E板之外再推Q板的缘由。
所谓中小企业股权报价系统(Q板)，是一个可以为企业提供挂牌、定向增资、信息披露、出让受让信息发布和股权转让过户登记、人员培训等多方位服务的新体系，企业类型也不局限于股份有限公司，可以是有限公司、合伙企业等各类型企业，行业和所有制亦不受限制。
值得一提的是，此次Q板开创性的按照企业信息披露和规范程度引入了五级管理，企业可以根据实际情况自主选择信息披露内容。这样的机制有助于引导企业建立现代企业制度，完善法人治理结构，规范运作。据张云峰介绍，当企业达到最高五级信息披露标准，就大体接近转入E板的标准，而在转板过程中，亦不会重复收费，而是仅收取增加额，确保企业挂牌成本低廉。
