随着5月加息或为美联储最后一次加息，在货币紧缩政策边际放缓的背景下，贵金属有望迎来板块投资机会。不过，需要注意的是，美国劳动力市场的弹性仍然强劲，现在讨论美联储的进程还为时过早美国降息。此外，该行预计央行购买黄金的需求或“去全球化”过程继续大放异彩，随着黄金周期的到来，投资需求有望稳步增长需求旺盛可能支撑金价维持高位。
贵金属：美联储的边际变化美国立场明显，各国央行继续增持黄金，金价有望迎来翻番击并持续上涨。
上周COMEX金价、伦敦现货黄金价格涨跌幅度为1.3%+0.9%COMEX银价、伦敦现货白银价格涨跌2.3%+4.3%美国FOMC会议声明在五月被删除“一些额外的政策收紧可能是合适的”政策收紧的程度取决于经济的说法。我们认为，随着5月加息或美联储最后一次加息，在货币紧缩政策边际放缓的背景下，贵金属有望迎来板块式的投资机会。不过，需要注意的是，美国劳动力市场的弹性仍然强劲，现在讨论美联储的进程还为时过早美国降息。美国4月非农就业增加25.3万，高于预期的18万，前值下修至16.50万人；美国4月份的失业率为3.4%，低于预期3.6%，前值3.5%
根据世界黄金协会的数据，23年间全球对Q1黄金的需求为1081吨（不含场外交易），同减13%其中，全球央行 美国黄金储备增加了228吨，同比增长176%黄金饰品制造业需求509吨，与2持平%科技需求70吨，减少13%全球投资需求273.7吨，同减51%我们预计中央银行 美国的黄金购买需求可能会“去全球化”过程继续大放异彩，随着黄金周期的到来，投资需求有望稳步增长需求旺盛可能支撑金价维持高位。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、中金黄金、四川黄金等。
能源金属：锂价止跌反弹，新能源汽车产业链景气度有望继续修复
上周，无锡期货电子锂价格指数收于23.95万元/吨，上涨3.而国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格每周涨跌55.6%+19.4%和0%LME镍价格每周上涨和下跌15.7%据SMM报道援引智通财经报道据乘联会综合预测，4月份，乘联会新能源乘用车生产企业批发销量60万辆，与上月基本持平，同比增长114%预计1-4月份全国乘用车生产企业新能源批发量210万辆，同比增长43%乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量2350万辆，新能源乘用车销量850万辆，新能源汽车年普及率有望达到36%我们认为，随着新能源汽车销量的增加和锂价的企稳，产业链景气度有望继续修复。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
工业金属：智利 s月铜产量再度下滑，电解铝下游消费分化。
上周LME铜、铝价涨跌情况如下-2%1.4%SHFE铜、铝价涨跌幅为-9%8%智利 美国铜产量在2023年3月下降了4.7%至43.6万吨，其中包括国有Codelco铜业公司的产量同比大幅下降。智利 美国3月份铜产量环比反弹由于年初矿端扰动较多，3月份以来供应端有所恢复。
电解铝方面，根据SMM数据，4月份国内铝下游消费板块出现分化，其中工业型材和铝电缆行业开始保持增长态势，铝板带箔和建筑型材板块订单增量较少。4月份，国内铝加工行业PMI低于阈值，为46.2%建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
稀土和小金属、新材料：需求正在改善，稀土价格有望上涨。
上周，镨钕氧化物的价格收于43.5万元/吨，镨钕氧化物和锑的价格保持不变；钼精矿涨跌幅为-5.5%随着宏观经济的发展，我们认为下游需求有望恢复，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
风险提示：经济复苏没有达到预期；新能源车、房地产消费低于预期；主要经济体的货币政策收紧超出预期；国际地缘政治风险。
