实施26年之久的港元钉住美元的联系汇率政策会不会变化，想赌一下吗？外汇远期市场上的交易员正在这样做。
昨天，延续半年以来的探底趋势，美元兑港元一度跌至7.7496港元；而外汇远期市场上，1年后美元兑港元更低至7.726港元。而按联系汇率制度，只允许美元在7.75至7.85港元浮动。
“外汇远期市场反映了散户的预期，很多人在赌港元与美元脱钩。”宝莱证券(香港)外汇分析师李建豪告诉本报，同时，热钱不断涌入也在推高港元。为捍卫联系汇率制度，香港金管局已无数次向市场注资，前天就最新注入31亿港元，过去9个月里注资总额高达约合440亿美元(超过3400亿港元)。
港元持续走强
根据香港联系汇率制度规定，美元兑港元的浮动空间为7.75至7.85港元。但据李建豪观察，半年多来，美元兑港元一直在7.75港元左右徘徊。若不是金管局多次注资抑制，美元兑港元或早已跌穿7.75港元的防线。
昨天的情形就是明证。尽管前天傍晚香港金管局紧急注资31亿港元，但昨天美元兑港元的开盘价仍低至7.7499港元，盘中最低到7.7496港元，均已跌破7.75港元的底部。
港元对美元之所以持续走强，中银香港[15.24 -1.17%]高级经济研究员黄少明分析，主要是因为香港与内地经济联系紧密，向上复苏的趋势明显，而美国经济至今仍在下滑，港元向上而美元向下。同时，在全球经济低迷背景下，香港因背靠内地且资金往来自由，成为投资者的热宠，外来资金不断流入，对港元的需求急增，直接推高港元汇价。
上述趋势从今年第二季度开始尤为明显。李健豪分析，市场投资气氛褪去之前的风险厌恶情绪，在二季度明显好转，一些高息率货币，如澳元、欧元等都纷纷走强，港元也不例外。美元则因美国滥印钞票的宽松货币政策而积弱难返。
豪赌港元脱钩美元
除上述原因外，美元兑港元不断探底，更是一场挑战香港联系汇率制度的豪赌。
在外汇远期市场上，1年后美元兑港元为7.726港元，比联系汇率制度制定的7.75港元防线要低0.024港元。而且，市场认为港元到2019年前将升值9%。
在李建豪看来，如果联系汇率制度不变，哪怕热钱涌入再猛烈，一年后美元兑港元也决不可能低到7.726港元。他分析，美元不会持续单边大幅下跌，因为新兴市场国家拥有大量外汇储备，且美元占比极高。目前这些国家包括中国在内，一方面唱衰美元，希望其地位下降；另一方面绝不希望美元一直跌下去，而是等待反弹，趁高位卖出，调整外储结构。此外，李建豪预计，全球经济企稳后，美元的避险功能会逐渐重显，另外为了抑制流动性过剩带来的通胀，美国很可能在明年第一个加息。由此，李建豪认为，美元会在今年第三季度见底，第四季度反弹，明年反复走强。
而市场之所以大胆下注，就是赌联系汇率制度会变。“不但外汇市场，很多投资者都在猜港元会跟美元脱钩。”李建豪说，“另一部分人则猜不会那么快。”虽然李建豪表示他本人不会跟香港金管局对赌，但他承认，外汇远期市场反映了散户的预期，想赌的那一方压过了不想赌的。
