上周初联储局联邦公开市场委员会（FOMC）公布会议记录后，市场认为联储局的取态略趋强硬，实施量化宽松政策的机会降低，加上风险投资意欲升温，外汇市场出现今年以来的较大波动，美元受到支持。但鉴于上周五公布的美国就业数据疲弱，市场对美国经济增长的忧虑重燃，美元或难以受到进一步支持。
有迹象显示英国经济正在靠稳。商业信心由2011年第四季的低位回升，消费信心亦有所回升。最重要的是，欧元区政府和银行的融资压力降低，英国有望避免再度陷入衰退，但经济复苏道路仍会缓慢而漫长。英国面对的最大风险是欧元区问题，虽然短期忧虑缓解，但基本问题尚未解决。此外，我们认为英国就业市场仍相当疲弱，而通胀压力或会高于预期，意味着2012年实际薪资增长将会乏力，消费增长亦会受限。然而，我们认为信贷市场的状况已经改善，3月份最新的英国楼价指数升至21个月高位。
上周，英国央行货币政策委员会会议并无宣布继续实施资产购买计划，同时将银行利率维持于0.5%不变，符合预期。由于货币政策委员会将于下个月公布最新的经济增长预测，而现有的资产购买计划将会到期，下个月的会议将更受关注。
最新公布的英国采购经理指数显示工业生产增长加快，2011年第四季度的数据下跌0.3%。具有前瞻性的商业信心及订单数据显示，部分增长动力或会持续至第二季度。然而过去亦曾出现类似复苏假象。去年同期，英国采购经理指数处于高位，但最终并无足够的实质需求能够为企业的乐观预测带来支持。需求方面仍面临强劲阻力，因此，今年有可能出现与去年相似的情况。
基于今年年初英国的建造及采掘行业表现非常低迷，我们预期第一季度英国经济增长为0.2%。上周欧洲各国的国债拍卖反应冷淡，我们需要关注本周法国及意大利的国债拍卖情况。
我们预期英镑兑美元将于1.5600至1.6060之间上落。 （叶剑雄）
作者简介：
汇丰环球资本市场亚太区财富策略部总监 叶剑雄
叶剑雄为环球资本市场财富策略部的外汇专家，负责为亚太区的零售客户就外汇提供咨询意见，并就不同资产类别提供风险管理方案。叶剑雄于外汇交易拥有超过25年经验，曾于汇丰环球资本市场部从事外汇交易及销售，以及于汇丰私人银行担任外汇投资咨询工作。
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