中国在2001年加入WTO之后，外贸出口急剧增长，物美价廉的“中国制造”一度让日本在内的亚洲各国抱怨中国“输出通缩”。但随着包括劳动力在内的成本上升，“中国制造”逐渐变得不那么便宜了，中国出口高速增长趋势也逐步放缓。到今天，人们开始担忧中国外贸逆差而非顺差问题了。由于中国劳动力新增总量开始萎缩，“民工荒”持续多年了，中国政府也不必有意低估人民币汇率以保就业，所以人民币汇率稳定目标事实上被逐步放弃。这是近期人民币汇率连续涨停的大背景。
如果单从近期人民币汇率升值幅度看，似乎不大。事实上，10月30日以来的13个涨停交易日中，人民币对美元即期市场升值幅度仅有0.30%；截至11月16日收盘，人民币涨停以来的实际升值幅度仅0.13%。但7月底以来的人民币新一轮升值中，人民币对美元升值幅度达2.73%。传统经济学理论中对于汇率升值的解释，是生产率提升效率差异。但现实世界毕竟要复杂得多，事实上汇率一直受到各国央行的或明或暗的调控，不可能是完全的浮动汇率机制。就人民币汇率机制而言，中国央行态度至今以非常明显：不再低估人民币汇率，而有意引导人民币名义汇率与实际汇率一致。当然这个过程不能一步到位，要是接着那样，出口企业吃不消，而只能小步快跑逐渐完成。所以我们看到人民币汇率涨停板一个接着一个，累计升值幅度似乎不大，但持续下来也是很惊人的。
这对全球经济最大的影响，就是加剧全球通胀形势抬升。
事实上，早在2007年，格林斯潘就观察到这个趋势，那就是中国出口美国商品到岸价格指数开始止跌上扬，他当时就表态说，很怀疑全球通缩大趋势是否能继续下去，今后全球利率可能不会太便宜。其后虽然有次按危机和欧债危机的冲击，导致全球经济去库存，但从全球生产链条制造端向中国转移的趋势看，已经到尾声了，突出标志就是近年来制造业开始美国本土的回流。
一直以来，中国外贸与资本双顺差是全球经济失衡的根源。说白了，就是中国有意借钱给美国在内的欧美国家买自己生产的商品，中国一直是全球资本的输出国，这导致全球流动性泛滥的重要原因。一旦人民币汇率不再低估，中国外贸顺差消失，中国不再持续购买美国国债，不能向全球提供廉价资本和商品，那么全球通胀与实际利率都将会抬升。（记者 徐斌）
