短短半个月内，三大发达国家经济体??美国、欧元区及日本先后推出新一轮宽松货币政策，希望为疲软的经济复苏及波折重重的欧债危机注入强心针。尽管其长远成效有待观察，但预期低息环境将延续一段时间，相信投资者对高收益资产的需求会更为殷切。
美联储在9月份议息会议后，宣布第三轮量化宽松措施（QE3），将每月购买400亿美元按揭抵押证券，不设限期，直至就业市场有明显改善；另外，还承诺维持超低利率水平至2015年年中。美联储主席伯南克认为，前两轮量化宽松措施效果正面，而目前美国就业市场停滞不前，联储局期望QE3可从多角度刺激经济，包括：第一，压低按揭利率振兴楼市；第二，压低风险资产利率，刺激企业债券或股票等资产价格上涨，透过财富效应刺激消费；第三，进一步增加发钞抑制美元汇率，令美国出口产品相对海外产品便宜，带动出口。
而在美联储宣布QE3之前，欧洲央行率先重启购买欧元区政府债券计划，于二手市场无限量购入一至三年期的欧元区政府债券，但相关国家需要向欧洲金融稳定基金及欧洲稳定机制申请援助，并承诺遵从所要求的经济改革及紧缩措施，否则买债计划便会中止。
令市场略感意外的，是日本央行上月决定增加资产购买计划规模10万亿日元，直至2013年底购入日本国库票据及政府债券，希望减低经济下行风险，避免日元强势削弱日本出口。
三大发达国家央行短时间内先后出手，长远成效仍有待观察；但新增的流动性短期内将带动投资气氛，刺激风险资产表现。截至10月17日，发达国家股票今年以来上升15.5%，新兴市场股票升13%；高收益债券亦录得约16%升幅[1]，表现不俗。包括高收益债券在内的企业债券今年以来表现受多个因素支持：首先，虽然经济环境挑战重重，但企业财政状况大致上仍然稳健，债务水平仍然受控；第二，低息环境令企业资金成本降低，有助提升盈利表现，同时令违约率保持在低水平（例如，据穆迪及标普预测，高收益债券截至年底的违约率分别为3.1%及3.3%）；另一方面，主要发达国家主权债券孳息屡创新低，依赖稳定收入的投资者，对企业债券需求强劲，相关资产持续录得资金流入。
未来一段日子利率相信会继续低迷，寻求较高的稳定收入将会成为重要的投资主题，企业债券可能会继续受到支持。（汇丰中国零售银行及财富管理业务总经理 陈静君）
[1]资料来源：Morningstar。数据截至2012年10月17日。发达国家股票=摩根士丹利世界指数；新兴市场股票=摩根士丹利新兴市场指数；高收益债券=巴克莱环球高收益指数。
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