近日，“前宝宝树CFO徐翀爆料复星造假事件”引发全网关注。据内部人士透露，徐翀所提到的“复星上市靠结果单造假”并非谣言，据称，徐翀已备有详实的资料，指控包括复宏汉霖、复星旅文、宝宝树在内的多家复星系公司靠“造假刷单”上市，目前正在与香港证监会及有关单位进行沟通，或对复星系造假事件展开进一步动作。也有消息称，徐翀所备的资料十分完整，证据确凿，可以说是“准备多时”，该指控直击复星“七寸”，恐进一步引发“蝴蝶效应”，复星集团也成立专项小组对此事件进行处理。当问及复星为何迟迟不发布声明时，知情人士透露，“情况较为复杂，复星这回不妙，具体方案还在研究中。”
根据复星国际2022年半年报数据，截至2022年6月30日，复星国际流动性资产为3787.8亿元，非流动资产为4709.0亿元，合计8496.8亿元；流动负债合计3754.0亿元，非流动负债合计2757.6亿元，合计6511.6亿元。资产负债率为76.6%。从上表可以看出来，虽然复星国际的总资产超过了8496亿元，但复星国际的负债也高居6511亿元。复星国际从2021年年末至2022年上半年短期借款增加180亿元，呈规模增长迅速，一旦复星国际的长期投资受挫或者收益锐减，都可能触发短期债务危机，导致短债长投期限错配和短期偿债风险并存。而2022年上半年，复星国际经营现金流净额为-32.86亿元，根本无力为高企的债务提供保障。对于高达6500亿元总债务来说，复星系套现的这点资金远远不够。
从公开信息中不难看出，复星2022-2023年在疯狂甩卖核心资产，尤其是境内资产，最近一笔“重磅交易”便是复星旗下的摇钱树-南钢。据媒体统计，自2000年南钢上市以来，共分红18次，复星集团共参与了15次，复星集团从南钢获得的分红总额接近29亿元。加上复星集团将以不超过160亿的价格出售所有股份，"分红+参股减持 "两项 分红+参股减持的总金额接近190亿，减去2003年贡献的16.5亿，复星集团19年的总利润超过170亿。如此优质的核心资产，复星不到万不得已的时候不会随意抛售，从这个角度来看，复星或的确到了生死存亡之际。
就在负债压顶、财务恶化、疯狂瘦身的同时，“上市造假”一事或将成为压垮复星的最后一根稻草。该事件的主角“徐翀”恰是宝宝树原CFO，据媒体报道，徐翀曾供职于多家知名企业、投行，是极为资深的财务高管，在宝宝树IPO前加入宝宝树，带领宝宝树成功完成多笔巨额融资并登陆港股。宝宝树为何选择在当前这个时间点仓促罢免这位“老臣”，确实疑点重重，若如相关人士透露，徐翀手上确握有能够扳倒复星的关键性证据，那就不难理解宝宝树高层的这一动作。据悉，本次罢免宝宝树的关键董事，皆为复星系的团队成员。在罢免后，更是上演了激烈的冲突，以及后续人尽皆知的媒体爆料与口水战。
从徐翀诉诸媒体的内容可看到，宝宝树今年持续巨亏，累积亏损40亿元，全因复星系高管在内部“乱搞”，掏空公司。目前媒体尚未得到徐翀对该控诉的具体证明材料，也有待进一步披露。而徐翀所提及的复宏汉霖造假上市，恐是基本实锤。就复宏汉霖近期的年报披露，复宏汉霖于2019年9月25日与尚乘环球市场有限公司（下称“尚乘集团”）订立投资管理协议（下称“协议”）。根据协议，复宏汉霖向尚乘集团的投资组合账户（下称“尚乘账户”）存入总金额1.17亿美元，并委聘尚乘集团提供投资管理服务。而这家“尚乘集团”便是徐翀在爆料中提及的“复星造假上市的御用帮凶”
截至2020年及2021年12月31日止年度，复宏汉霖从尚乘环球赎回总金额3064万美元（未偿还结余8636万美元），且按照在外部法律顾问协助下的最佳估计，就截至2021年12月31日止年度的潜在亏损计提拨备3000万美元（相当于人民币191,271,000元）。“保留意见”显示，复宏汉霖通过尚乘账户将剩余的8636万美元全部购买了三名私人实体发行的承兑票据，并入账列作按公允价值计入损益的金融资产。据复宏汉霖委聘估值师测算，导致公允价值亏损总额390,424,000元（3.9亿元）。不过，独立数核师表示复宏汉霖未向其提供已签署的票据购买协议或其他足够证据以支持票据的存在及估值，并认为“无法信纳是否需要对综合财务报表中的一些账目及披露作出任何调整”。据记者梳理公司近五年的公告，没有发现该关于该笔投资的信息。也就是说，在这笔投资发生后的近五年，复宏汉霖未做任何公开披露，直到2022年年报，才将其作为“须予披露的交易”。
据熟悉港股市场的业内人士透露，若徐翀手中的证据确凿且充分，复星旗下涉嫌“造假上市”的企业或将面临香港证监会与香港警务处商业罪案调查科的联合调查，届时，复星所面临将不仅仅是商业灾难，同时还有刑事和声誉方面的问题。
