最近疲弱的全球经济数据显示欧债危机对全球经济造成了一定的冲击，包括中国在内的新兴市场经济增长放缓也给全球经济带来影响。
美国大多数领先的商业调查机构的调查结果显示制造业正在放缓，而从目前的就业数据来看，今年夏天就业率也难见增长迹象。但积极的一面是，占美国经济总量近80％的服务业总体依然呈现扩张之势。房地产市场正逐步回暖，预期将拉动建筑业支出的增长，而油价的下跌也会对家庭支出起到促进作用。因此，从总体上看，美国经济预期将以低于标准的速度增长。另外，美联储近期内可能不会采取更多的量化宽松政策，而可能会选择在晚些时候采取进一步的刺激措施，以抵消2013年潜在财政拖累的影响，除非美国国会在今年结束之前就采取相应的行动。
同时，欧洲经济改善的迹象有限。欧元区发布的经济增长数据依然疲弱。因此，我们认为欧元区需要欧洲央行采取更进一步的宽松政策。欧元区边缘国家失业率水平居高不下，外部需求也开始呈现出疲软态势。在这种经济环境下，财政政策对控制预算赤字和稳定公共债务的作用收效甚微，对西班牙和意大利来说更是如此。
最近欧盟峰会发布的政策声明是金融市场急需的稳定剂。峰会也体现欧盟政策制定者对政策协调的认可。然而，欧盟领导人采取的政策行动和欧洲央行将存款利率降至零的行为可以说是为了降低融资成本，实际上只是为拯救危机赢取了更多的时间。
我们认为，欧元区巨额负债以及经济疲软等严重问题需要靠财政与政治一体化方面更重大的进展来应对，否则金融市场的波动料将重现。总之，我们对欧洲仍持谨慎态度，倾向于减少对欧元区边缘国家债券和欧元的持有。
大多数发达经济体经济增速低于标准水平，经济复苏的关键在于宽松的政策。与发达国家不同的是，新兴市场国家和美国企业增长基本面仍然向好。新兴市场的主权债发行人继续有望受益于提高的信用评级，而在美国信贷市场，企业过去几年资产负债表得到显著加强，表明其违约率可能维持在非常低的水平。
考虑到欧盟峰会最近采取的积极举措和主要央行的政策转变，我们希望在估值能得到稳健基本面支持的领域适时增加投资，即新兴市场债券及美国信贷市场。
作者系Standish资产管理公司负责管理纽约梅隆全球战略债券基金（BNY Mellon Global Strategic Bond Fund）的高级投资组合经理Brendan Murphy
