上周四是美国次贷风暴正式爆破五周年。
2007年8月14~16日间，美国最大独立住宅贷款服务公司Countrywide Financial几乎破产，需要向银行组成的银团紧急借入115亿美元作营运资金，次贷风暴正式具体蔓延至金融市场。数日间，美国标普500下跌5.6%，香港恒生指数于2007年8月17日曾一度下挫最多达9.3%，澳元兑日圆于当时也单日下跌8%，反映避险情绪极之高涨。
美国联储局为救市，立刻减贴现率0.5%至5.75%，开始减息周期，同年9月，联储局开始减联邦基金指标利率，在15个月内将利率减到0至0.25%，开始零息时代，尽管如此，仍避不过2008年9月的金融海啸。
5年后的今天，检视各地股市的指数，美国这个"元凶"的股指标普500只微跌2.7%至1405点。原因是美国标普500的公司现在外输比例相当高，接近45%，科技公司如英特尔的销售量就有65%以上来自亚洲。
2008年9月至2011年底，亚洲的消费增长达35%，支持美国跨国公司的营销。香港恒生指数5年来则微跌1.7%，出口比重高的台湾，其加权指数下跌7%，新加坡是开放形经济，股指无升跌。南韩虽同样偏重出口，但多年来致力拓展高增值制品输出至亚洲各国，今年7月份，南韩出口亚洲总值为263亿美元，比起出口欧盟的38亿美元多6倍，因此，南韩KOSPI指数5年内升19%。
欧债危机深化，南欧是重灾区，意大利富时MIB指数5年内跌62%。中国A股受高估值影响，从高增长预期急降至低增长预期，上证A股指数5年内下跌55%。日本通缩连年，2005年8月开始的大牛市受当头棒喝，5年内下跌40%。相反地，表现最好是东南亚股市，在财政状况持续改善，内需持续增长及城市化、工业化的刺激下，印尼雅加达综合指数5年内升117%，泰国曼谷SET指数亦增长62%。
股指下跌，但有价值的股票照升如仪，苹果电脑5年来升417%；中国品牌虽不多，但物以罕为贵，比如中国茅台5年内升95%；日本连年通缩，但日本机械人及公司自动化龙头发那科(Fanuc)5年内仍升22%。
纵使欧债危机忽冷忽热，但适度投资，仍是必须的。受中国及环球通胀下跌带动，香港6月份消费物价指数下跌至3.7%，但市场利率受制于美国低息仍趋近零息，负利率继续侵蚀财富。中国十二五改革在今年内已经再无炒风，在中国长速规划并无急转弯的今天，应该开始看看以下大陆可能从各类改革而受惠的行业股：航空、保险、证券、下游石油、发电、医药及消费行业。（星展银行财资市场部高级副总裁 王良享）
