从股票市场的游戏规则上，实施回购的公司业绩出现增长的概率较大，回购的目的一是基于证实企业的实力，二是对投资者的责任，由此，引起投资者和市场的重视是自然的。
收入18.65亿元，毛利12.22亿元，毛利率达65.6%，这是香港上市的天合化工(1619.HK)2014年第三季度的业绩表现。
天合化工CEO魏?
而今年上半年，在特种氟化物产品需求强劲、产能扩充及新产品商业化三重因素的影响下，天合化工的收入达到30.73亿元，毛利19.17亿元，分别同比增长52.2%和66.7%，净利润达到了14.78亿元，同比增长44.9%。
产品研发多样性综合能力突出
领先中国精细化工加工行业
参观展区
天合化工作为中国最大、全球仅有的五家综合多产品线润滑油添加剂生产商之一，润滑油添加剂单剂和复合剂生产总设计年产能达到199，000吨，贡献2014上半年总收入的33%。同样做为中国最大的特种氟化物生产商，主要生产下游特种氟化物、调聚物和特种中间体及其他氟化物产品，目前能够生产超过160种特种氟化物产品，总设计年产量达到6，900吨，贡献2014年上半年总收入的67%。生产能力及质素已取得了欧洲及日本的认证。
公开资料显示，其在中国1000家润滑油添加剂供应商中，2013年总收入占据约41%的市场份额，并是总部在中国的最大润滑油添加剂生产商以及全球第六大润滑油添加剂生产商。同时，其也是总部在中国的最大特种氟化物生产商。截止2014年上半年，特种氟化物占到公司总收入的67%，润滑油添加剂则占33%。
事实上，天合化工已是一家高度国际化的创新公司，如今不仅拥有像摩根士丹利这样的顶级投资者联盟，同时具备国际化销售以及研发团队。
资料显示，在特种氟化物方面，天合化工在自行研发的基础上，推出了11 种下游特种氟化物产品并投入商业生产，亦透过技术革新大量生产符合各行各业客户特定要求的产品，包括为全球化妆品生产商生产不含PFOA 及PFOS 的产品;为一家跨国飞机制造商生产用于其新一代旗舰机型所装配电池的特种氟化物等。
在润滑油添加剂上，天合化工是全球唯一能生产及供应长链线型烷基苯磺酸(高性能润滑油添加剂的重要原料)的公司，已有的29 款新润滑油添加剂中，14 款是专注可用于高速机车及先进船舶发动机的高端高收益的润滑油添加剂单剂，另15 款则为润滑油添加剂复合剂和工业油品包装产品，应用行业包括汽车、船舶及制造。
因为卓越的产品性能，天合化工国内稳定的客户包括了中国石油、中国石化这样的知名企业，国外则有道达尔等巨头。而在现有业绩稳定增长的基础上，天合化工正在抓紧建设年产能在60万吨的基础油生产厂房，这是公司首次运行商业化规模的基础油工厂，在现场可以看到，工厂建设已经进入收尾，天合化工CEO魏?预计“2015年一季度可以顺利投产”。
参观车间
主要股东连续增持是增强市场信心
天合化工在港交所上市时，IPO募资6.5亿美元，市值一度达到80亿美元;上市还不到三个月的时间，股票就被纳入恒生综合指数，是“沪港通”可以投资的股票。在股值节节攀升的情况下，意外遭遇一家分析机构“匿名分析”的“做空”。一家高科技特种化工企业，拥有如此强劲的业绩表现，又怎会成为匿名机构做空的目标?而且在匿名估空的情况下，天合化工依旧保持强势增长速度，更令市场期待了解其中原因。
天合化工在匿名估空后，进行了强劲反击，并发出通告，逐点反驳匿名分析的质疑。首先强调并不如匿名分析报告所指，该公司有两套数簿，斥报告捏造财务报表。二，该公司表示已缴纳所有税项。中国税局已证明，且与财务报表所申报一致。三为特种氟化物客户，其特种氟化物是按客户的产品配方定制，均非关连人士，所有客户均真实存在。通告反击匿名报告包含虚假讯息，捏造天合董事长签名，旨在破坏该公司声誉及操控公司股价。
“我们不可能是为了圈钱而上市。我们是一个依据科技创新创造可持续发展的价值企业。”天合化工集团首席财务官李驹接受记者采访时说，他表示：“公司资金流充沛，账上有数十亿元的现金，资产负债率一直在20%以内，匿名分析的指控全凭空捏造。”
新华网、人民网曾在显要位置提醒中概股需进一步警惕新一轮做空。在中国这两大官媒看来，对于沉疴已久的中国股市而言，客观而言，做空机构可以起到类似第三方监督机构的作用。但当做空机构受到巨额利润诱惑，恶意做空就已然失去其“监督者”的道德高地，变成不择手段的逐利者，并已形成一条暴利的产业链。
在列出大量的真实的资料后，天合化工被监管机构无条件列入沪港通第一批企业。而对匿名公司带来的影响，天合化工依托法律机构，一直保留法律追诉权力。
但公司股价还是因此受挫，这其中受损最大的还是个人投资者。天合化工不是最后的受害者，随着沪港通的渐近，对市场的法制和监管力度会越来越高。魏?呼吁监管层能够打造一个更加有序有法制化的监管市场，从而维护市场的稳定，有效的保护投资者的发展环境和利益。
虽然公司股份回购的原因不一，但市场认为公司股价被低估是天合主要股东回购的最主要原因，为了让公司股价重回正轨，也为了打消市场疑虑，10月9日，魏?及公司控股股东以每股1.417元购入公司1.65亿股，增持后，共持有天合化工已发行股本约64.17%。10月10日，10月13日，魏?再度增持。10月15日，公司公告称，经过董事会批准，未来6个月期间，在公开市场以场内股份回购的方法，回购最多价值 150 百万美元(相当于港币 1,163百万元)之公司股份。10月30日，天合化工回购5,714万股，每股作价1.34元至1.36元，涉资约7,729.33万元。目前为止，魏?已斥资4亿多港币回购1%股份，天合化工董事会决定斥资1亿5千万美金回购股票。按照天合化工股东的解释，香港股市给我们的价格远远低于公司真正的价值，所以我们在市场上回购自己的股票。
从近日天合化工的股市行情分析，尽管受“占中”影响，天合化工的股价还是止稳。沪港通开闸在即，作为标的股之一的天合化工也面临着历史性的机遇。有研究报告指出，根据近5年实施回购公司的业绩增长情况统计，实施回购的公司业绩出现增长的概率较大，应引起国内投资者重视。而在沪港通之前，天合化工走出这一步，也许更多是对企业、投资者，包括末来的信心。沪港通后，一位机构人士称，天合化工的真正价值应当得到重视。（国际商报 郭佳佳）
