7月1日，摩根大通亚太区存托凭证部在北京举办了在美上市中国企业首席财务官沟通会，邀请相关行业专家，就审计调查、投资者关系和集体诉讼等相关话题，与近30多名在美上市中国企业的首席财务官进行了深入的交流和探讨，帮助其未雨绸缪，在市场波动时期有效应对可能出现的法律、财务、审计和投资者信心等问题，保证企业股价和市值的稳定。
针对目前一些中国在美上市企业出现股价大幅波动的现象，摩根大通存托凭证亚太区负责人、董事总经理谢国良先生就相关问题进行了解读，供媒体朋友参考。
问：最近130家中国在美上市企业被Interactive Brokers Group Inc.公司列入黑名单。而中国在美上市企业的股票持续下跌。请问您是怎样看待目前这个情况？原因是什么?
答：随着中国经济高速发展，越来越多企业寻求前往美国上市，良莠不齐的现象也客观存在。有些企业走捷径，利用美国的空壳公司，进行反方向收购，迅速在美国上市，这些公司没有经过存托凭证（ADR） IPO的尽职调查，在公司监管和内部治理方面也没有做好；投资者对这些公司也不了解；更有一些企业为了隐瞒较预期逊色的业绩进行财务造假，导致股价暴泻，也把其它业绩良好的公司拖下去。谢国良认为现在出现的是信心的问题。一旦有基金带头沽空，其它对中国企业不甚了解的投资者，出于投资安全的考虑，也随之沽售，所以近期中国概念股的估价，都承担着很大的压力。
问：中国企业在美上市,有哪几种方式？区别是什么?对于中国企业来说目前采用哪种方式可以避免财务造假的现象出现,是最有效的上市方式?
答：中国企业在美上市,可以采用反向收购（APO）、存托凭证（ ADR） 和普通股三种方法。在具体操作中要根据不同公司的需要进行选择。一般来说， 选用ADR的公司其上市过程相对更严谨，在财务方面一般都是聘用四大会计事务所进行尽职调查，也经过美国证监会的审批，出现财务造假问题的公司自然相对也比较少，因此市场对ADR公司也比较有信心，更重要的是用ADR方式上市的企业可保留将来回来香港或国内上市的弹性，因此采用存托凭证是相对比较可取的做法。
问:对于已经在美上市的中国企业,面对这样的市场环境,请问企业应该通过哪些方式来应对股价下跌和投资者信心下降?
答:从中国前往美国上市的企业，绝大部分都是业绩良好，监管严谨的公司。尽管短期股价承担很大的压力，但真金不怕红炉火，有实力的公司，市场早晚一定确认它们的价值。在这时候，最重要是好好的把本业做好，只要有良好的业绩，一定有投资者垂青，同时，也要高度重视投资者关系，跟重要的机构投资者加强联系，积极做好投资者关系。现在最大的问题是信心危机，只要投资者与公司之间有良好的沟通，对公司有充分的了解，投资者就有信心继续持有公司的股票。例如我们刚刚举办的这个会议就是帮助我们中国的ADR客户在美国市场进一步加强与投资者的有效沟通。
问:对于近期打算在美国上市的中国企业,您有什么建议?除了延缓上市,还需要做哪些工作来确保上市的成功呢?
答:对于近期计划在美上市的企业, 反方向收购基本上走不通了，可以采用的是普通股与存托凭证（ADR） 这两种方法。其中用ADR方式上市， 可保留将来回来香港或国内上市的弹性， 是更为可取的做法。在公司重组与筹备上市的过程中，应该把握机会，把公司架构和公司治理设好，聘用四大会计师事务所和称职的投资者关系管理，以保证公司能够比较顺利在美国上市。
问:目前在美国市场上投资者对中国企业的态度如何? 有传闻说,美国市场在集体做空中国概念股,您同意这个观点吗?您认为中国企业需要做哪些工作来建立诚信的形象,在资本市场有良好的表现呢?
答:我不相信有集体沽空的行为，这是不理解市场，或者是一些人恶意传播消息。美国是一个成熟的市场，在任何时候，都有看好和看淡的投资者，现在出现的是信心的问题，看淡的人多，看好的人少，股价因此受到无比的压力。熟悉和了解国际市场的人都知道，亚洲，尤其是中国，这几年经济的发展一直比西方国家强劲；国际市场的基金经理如果要实现长期增长，一定要适当投资中国的股票。在这样的认知前提下，存托凭证（ADR）为海外投资者提供了一个很好的渠道，使其可以直接购买中国股票。谢国良认为在信心恢复过来的时候，对股价的沽压就慢慢消失， 这是一个去弱留强的过程，管理不善的公司，将会面临被淘汰的命运 。
问:您对在美上市的中国企业未来的发展有哪些建议呢?
答:1927年,摩根大通银行发明了美国存托凭证。作为开展此项业务全球历史最长的银行,在这80多年里,我们经历和见证了美国资本市场的起起伏伏。我们认为美国投资者欢迎中国企业在美国上市，他们看重的是企业未来的发展前景。中国企业要自强自立走出去，就需要遵守国际游戏规则，不做假账、做好本业、加强投资者关系的活动，就能够安渡此次风暴，在下一波中使股价更上一层楼。
备注:1961年，摩根大通在亚洲为索尼公司推出首个存托凭证项目，并为整个亚洲地区领先的公司提供存托行服务。摩根大通向发行人提供全套美国存托凭证（ADR）和全球存托凭证(GDR)服务，帮助将发行人的股票在本土市场以外的交易场所进行交易。关于存托凭证和国际股票的市场信息，请登录摩根大通的获奖网站www.adr.com
