年初开始，美元已经不是美股的风向仪，美股上升时，美元并无走弱，反而走强，原因是美国经历了「财政悬崖」的考验后，经济活动似乎不受影响，而美国实质利率仍低，触发大量资金涌入美股及美债。
三月份开始，美国经济开始接受考验，「强制节支」(Sequestration) 正式实施，负面影响应该在往后的数据中反映。最近公布关于三月份最新数据如密歇根大学消费信心指数已回跌至71.8的15个月低位，加税与政府节支拖低经济增长效应开始浮现，就算没有「塞浦路斯」效应，美股亦会出现回吐。
既然美元上升是反映市场对美国股市，以致经济增长的憧景，则美股下跌与较弱美国数据可能令美元下跌。
昨日公布的中国三月份汇丰制造业采购经理指数回升至51.7，带动澳元与纽元上升，澳元曾见1.0459的7个星期高位。中国在两会结束后，暂未见大幅剌激方案公布，澳元虽大势仍好，但短期上升速度可能减慢。
纽元可再试今年高位
新西兰周四公布去年第四季国内生产总值增长为1.5%，比市场预期的0.9%多， 为三年以来最快增长速度。基督城(Christchurch)的重建与历史上最低利率推动增长，而且中国对纽西兰出产商品需求有增无减，长期对新西兰经济起支持作用。两年前中国宣布参与新西兰国债投标，笔者就认定中国资金将大举投入新西兰，两年来中国对新西兰资产的收购不绝，包括上海鹏欣集团收购16个牧场，及去年9月山东海尔收购家电商Fisher & Paykel。于2012年新西兰出口中国木材达860万平方米，出口木材市场占有率于4年内升3倍至23%。
几天前，IMF报告指出新西兰元现价超高，比平均汇价高约15%，新西兰央行行长亦经常作口头干预，最近一次的谈话中说明旱灾令新西兰保持宽松政策，其实可解读为，若无旱灾，新西兰早有加息压力。基于单方面干预市场机会低，新西兰元仍可再试今年高位。
欧元兑澳元见1.25卖
塞浦路斯国会不通过向存户征税，欧元下跌至1.2844后喘定。欧盟称仍未放弃寻求解决方案，暂时塞浦路斯可能实施资本管制。据外电报道，俄罗斯天然气公司Gazprom 曾向塞浦路斯建议以开发天然气权利换取贷款。鉴于俄罗斯介入，欧盟有机会与塞浦路斯有折衷方案。
不过即使塞浦路斯事件得以解决，欧元亦不会反弹太多，原因是此次事件再次突显欧洲与德国政策的飘忽。
鉴于今年内美国仍实行「紧财政、宽货币」，美元亦难大涨，可考虑买澳元卖欧元，欧元兑澳元去年低位为1.16， 比现水平低6.5%，可待反弹至1.25卖出。（星展银行财资市场部高级副总裁王良享）
